投资银行对着金融机构，如对冲基金。这些对冲基金等等，他们持有投资银行发的债券，CDO，他们持有的CDO，可能在全部业务里也只占很一小块。比如说中国也有进去的，中国银行。中国银行什么呢？就是CDO买了一百亿美元，中国银行是几万亿人民币的总资产，换成美元也得上万亿美元，100亿的CDO就算全亏掉，大概也只是1%。但是问题是，这一下子中国银行的信誉就完了，因为大家说你这个地方就是一个彻底亏的；就凭你们这帮人，那个地方、别的什么地方还不定有什么亏着呢。于是，现在就是这样啊，中国银行的股价都很受影响。这一带绝对不是6000亿，把不知道有多少亿多少万亿都给涉及进去了。
涉及的结果是这样：这就是我们看到的，刚刚给大家打开的，一系列的出问题。比方去年8月份，法国的巴黎银行发生了非常严重的危机。大家看看那个表，为什么？就是因为旗下的两个对冲基金持有了CDO。当然这两个对冲基金不是一般持有，持有的比例比较高。大家知道，有加入基金的人。现在在中国股市上也可以买基金，我们的基金公布，我这个基金持有了什么什么东西。大家一看你这个基金持有了大量的美国次级债造成的CDO，于是一般人就在想，我这个投到基金里的钱能不能收回来，恐怕要赔光了吧。你们如果有这个想法，你们会怎么办？开放式基金是可以赎回的，马上就赎回，于是发生了赎回风潮，大批人赎回吧，简单说你把钱退给我，不干了。说老实话，这么一赎回，基金马上就完蛋了。就算能赎回，也全投出去了，我上哪儿弄钱给你。
这就是有名的、现代西方经济学家讲的，最怕的是金融市场上发生恐慌。但是这恐慌在19世纪就是发生在银行。很简单，我把钱存到银行，这叫存钱；存了以后，银行再把钱贷给别人。如果银行贷给别人出了问题了，收不回来了，可能银行不能还我的钱，我存进去的钱不能还。但是实际的情况往往是这样：其实这个银行没坏到那个份儿，它贷出去一百块钱，有两块钱收不回来，它一年利润还有五块钱呢，很多银行是这样。借你们的钱肯定能还得了。但是这消息一传出去，银行有坏账了，可能是你存进去的钱要没了，银行要赔光了，倒闭了。这就是，英文上经济学就叫的run，就是跑步，我们中国经济学家都翻译成了挤兑。我不明白run怎么就成挤兑了，可能大家都在那儿run所以就挤兑了，就是都到银行去提款。你把钱还给我，我不干了，把钱还给我。说老实话，懂银行业务的都知道，就怕这一手。只要来这一手，好好的银行，什么问题都没有的银行都要倒闭，因为所有的钱都被提走了。关键的是，我把钱都贷走了，我上哪儿找钱还你啊。好好的银行也要倒闭了。那么这样呢，就是整个次级贷搅和了全世界的金融市场。
就像我刚才讲的，巴黎银行下边管理两个基金。这两个基金，大家一看，你大量持有美国次级贷，美国的次级贷还不了，就这一个环节，就把抵押贷款公司拖垮了，不能还钱。不能还，投资银行就完了，投资银行的钱收不回来了；那么对冲基金的钱也还不了。最后，对冲基金的钱就是买基金的那些人的钱。我一定要抢在别人的前边把我那份儿拿回来，大家都是这个心理。当然了，提光了以后，后边的人就没有了。正因为这样，所以我必须在前边，就像赛跑似的。可能叫run就是这个意思，大家就跑去挤兑。两个基金，后来巴黎银行要救这两个基金，最后巴黎银行自己的钱也提得差不多了，也run得差不多了。那怎么办呢？再这样下去银行就要倒闭了。银行要倒闭这事情就大了。
为什么我一开头讲美国经济的30年代大萧条？到了大银行接二连三倒闭的时候，这个国家肯定完蛋。因为我们想一想现在高度的现代化社会经济生活。几乎生活的哪个方面都是离不开银行的。你们的老师――我也是老师――工资都是在银行拿的，银行倒闭了，工资都不能结算了。我知道我们家煤电水也要在银行交款。银行一倒闭，社会生活瘫痪，一点不亚于铁路线断了，咱们都走不了，粮食可能也没了，银行倒闭也是这个样子。所以到了这一步，那就离30年代的大萧条不远了。到了这一步，就是大家看到的，有一个表，就是去年8月份-10月份各个国家的中央银行都动用了大笔资金，来拯救本国的金融机构。因为很多的金融机构陷进了run的可能性。当然银行是run，到了对冲基金不好说是run，但反正是收回，造成了次级贷危机。
欧元区的国家都是用欧元的，他们有一个统一的中央银行。日本有日本的中央银行。这些国家的金融机构，甚至连澳大利亚，我记得印象特别清楚，那个表上肯定都有，我一看挺详细的，各种救市的措施，一步一步。那个一排表，各国采取的措施。到时候你们打开让大家看看，你们记住这个概念就行了。不断冒出次贷，次贷又上了一个台阶，那个数额又上了一个台阶，又有一批次贷的公司。你看巴黎损失多少？
就这个，大家也不用仔细看了。当然你如果在那个银行工作，你在那个银行有存款，这就要高度关注了。西方的存款者他们都这样呢。你要是没有呢，你想光知道这个事，你记住，反正都是一个故事，不同的地方在那儿上演着，就是这么点事。
最有名的是――这个我记住了――英国的诺森罗克银行就真正遭遇了一场挤兑,run。到什么程度？电视上拍的。储户头一天晚上就去排队，等着你第二天开业，我就把钱提出来。因为诺森罗克持有了大量的债券，就是图上画的，CDO了，或者什么投资银行持有美国的次级贷款公司发放的债券，诺森罗克大量持有这个债券，导致了诺森罗克可能遭受巨大损失。这个巨大损失到什么程度？确实可能导致大批的存款者他们的资金受损失。因为简单说，它赔多了，就伤害储户的利益。所以储户就开始排队，电视上报道过，我就是在电视上看的。美国的次贷，美国的穷人住不起房子，最后还不起贷，一直搞到英国人在那儿排队。
最后，诺森罗克这么闹下去肯定要倒闭的。为了避免它的倒闭，英国的中央银行英格兰银行给了它350亿的贷款，维持它，保证大家放心，在诺森罗克存了钱的人都能把钱提出来。其实政府要这个姿态，事也就结束了。你想想自己，政府保证我肯定能取着钱，我就不去取了，诺森罗克就稳定下来了。但是稳定下来之后，问题就是这个，诺森罗克确实有亏损。那怎么办？国家再把这个银行国有化。既然国家出了这么多钱，这银行就应该是国家的。诺森罗克是私人银行。西方国家绝大多数银行都是所谓私人银行。所谓私人银行，理论上讲，你一个人也可以办银行。当然钱少的人也是办不了的，银行那点业务你不行的。一般的银行都是股份制银行，银行有一块资金叫做资本金。资本金现在有一个规定，说任何一个股份制银行资本金占它全部资产――贷款等等的比重，不能低于8%。就是你手里的钱有8%得是自有资金，这个自有资金不一定是经理的，因为经理可能一分钱没出。是什么呢？是银行的所有者的。所有者是谁呢？是股东，股东们出的钱。而这个银行可能就是在股市上筹的钱，就像我们现在的中国，各大银行到股市上卖股票，你买到股票你就是股东，股东出的钱要占全部资金的8%以上，不能低于8%，有一个巴塞尔协议。我相信诺森罗克是遵守这个的。但是现在这一亏，可能把你的8%的资本金亏光了――可能，因为详情我不知道。我没权去查账。怎么办？英国政府既然把它救了，英国政府掏钱了，那很简单，国家出钱了，这银行就得变成国有的。
这又出现了现在的热闹。英国政府本来它是20年来在搞私有化，从撒切尔夫人以来。这回它就别搞私有化了。倒过来了，国有化了。没有办法，因为它出现了这么大的次级贷危机，这只是其中一个例子。
就我说的这个，整个次级贷危机本来数额并不大，损失说是6000亿美元，还是整个次级贷是6000亿，大家都不统一的，有各种各样的数字，但总的来说数字不大。但是经济这些链条一放大，就涉及了大批的金融机构，而这些金融机构反而是在外国，不是在美国。大家注意，次贷危机是美国借钱买房子的人还不起钱，按理说应该倒霉的是美国的银行。第一步业务是美国银行做的，起码应该是美国的抵押贷款公司他们倒霉。但是现在你看，最大的热闹出在外国，出在英国，出在法国，出在日本，连日本中央银行也花了多少钱来救市，来拯救它的各个金融机构。原因在哪儿呢？毫无疑问，也是日本的金融机构甚至个人，主要是金融机构。个人你倒霉就只能认倒霉了，别不相信。你自己要跑那儿去买了几个次贷的债券，那亏了就是亏了，政府也没有什么必要去救你，市场经济盈亏自负，对不对？政府要救是怕什么？怕金融机构倒掉。金融机构倒掉那社会生活就完了，社会经济生活就完了，你自己赔钱就只能赔钱了，不会搞坏社会经济生活。
